农业：原料成本正下降 产品需求稳定

　　 爱建证券 吴正武

　　我国尿素行业产能过剩，国家改革化肥价格形成机制，放开天然气价格是大势所趋，将给主要以天然气为原料生产尿素的上市公司业绩造成重大影响。煤炭价格下跌有利于以煤炭为原料生产尿素的上市公司降低生产成本。

　　我国钾肥资源短缺，国内需求量的70%依赖从国外进口。钾肥价格在国际、国内生产商的高度垄断下保持稳定，寡头垄断形成的价格具有很大的不确定性，未来欧美等国家通货膨胀预期将导致国际钾肥价格可能出现上涨走势。

　　农业部预计2009年全国农作物重大病虫害总体为偏重发生年，对扬农化工(31.62,-0.50,-1.56%)、诺普信(22.01,-0.89,-3.89%)等杀虫剂行业龙头公司形成利好。草甘膦除草剂价格已经大幅度下跌，继续下跌的空间不大，但是草甘膦除草剂产能过剩，价格大幅度反弹的可能性很小。新安股份(38.78,-0.62,-1.57%)、江山股份(18.03,0.35,1.98%)、华星化工(18.21,-0.51,-2.72%)等生产草甘膦除草剂上市公司面临价格和产能双重压力。

　　我国传统的畜禽分散养殖方式正在发生变化，规模化养殖比重的不断增加对畜禽疫病防控带来挑战，畜禽疫苗市场需求快速增长，第二季度仍然是畜禽疫病的高发季节，疫病发生将给动物医药行业带来投资机会。

　　维持农业生产资料行业“中性”评级，推荐：华鲁恒升(14.89,-0.19,-1.26%)(600426)、盐湖钾肥(56.25,0.05,0.09%)(000792)、冠农股份(40.55,-1.46,-3.48%)(600251)、扬农化工(600486)和中牧股份(16.82,-0.29,-1.69%)(600195)。