农产品价格低迷 降低投资热情

　　金融危机下，农业政策对行情的影响已不明显。

　　从2月份到3月份农业政策基本已出台，我们在2月月报中就已提出大政策催生的农业投资行情可能进入尾声。结合历年农林牧渔行业的估值情况，整个农业板块有调整预期。3月份农业板块跑输上证综合指数5个百分点，沪深300指数7个百分点。我们认为在春播季节还将有部分农业政策出台，但在当前的金融危机下，农业政策对农业板块行情的影响已不明显。

　　已公布的年报业绩不理想，加上农产品价格的低迷，降低了农业板块的投资热情。

　　从3月份公布的农业上市公司年报来看，2008年农业公司整体业绩出现了下滑。其中下滑最为严重的是畜牧业，其次是种业和种植业，目前只有林业中公布业绩的绿大地业绩出现了增长。2008年业绩的不理想，加上当前农产品价格的低迷，将降低近期农业板块的投资热情。

　　提前布局上半年业绩增长的公司。

　　2008年整个农业板块业绩不理想的预期已基本在市场表现出来。根据各方数据分析，2009年上半年畜牧业由于产品价格的下降，业绩还有可能出现下滑；种业由于市场启动晚于往年，加上良种补贴政策的变化，上半年必将出现增长。而园林绿化公司受益国家大规模的基础设施建设的投入，上半年业绩可保持稳定。

　　维持行业“中性”评级。

　　由于农业板块中的畜牧业在2009年上半年前景不乐观，还会影响畜牧业上游的饲料和疫苗，从而影响其他农产品价格，拖累整个板块。全国的粮食普查工作可能会影响农业板块的行情走势，但目前不明朗。故给予行业“中性”评级。