猪粮比价是观测养殖行业效益的主要指标

　　事件

　　6月13日，商务部会同财政部、发展改革委启动了国产冻猪肉的收储工作，具体收储采用电子竞价方式，确定了加工企业和入储价格。

　　点评

　　今年以来，由于周期性波动和猪流感疫情等多种因素的影响，国内生猪和猪肉价格出现了大幅下跌。2009年6月5日，鲜猪肉批发价格为14.01元/公斤，较年初的18.63元/公斤下跌了24.8%。同期，粮食价格却稳中有升。

　　国家发改委价格监测中心的数据显示，自5月15日以来的连续四周，国内猪粮比价均低于6:1的生产盈亏平衡点。启动收储国产冻猪肉后，国家发改委还将继续密切监测每周数据，一旦猪粮比价进一步下跌至5.5：1以下，国家会启动更高级别的应急机制。

　　我们认为，短期内，生猪价格有望借助政策利好止跌回稳，但难以形成迅速反转之势，这主要是由于目前国内生猪供应仍然较为充足。截至4月底，国内生猪存栏量4.55亿头，高于4.1亿头底线；能繁母猪存栏量比重为10.8%，亦高于10%下限。我们判断，生猪价格维持底部徘徊走势的可能性较大，持续时间大概为3-4个月。

　　猪粮比价是观测养殖行业效益的主要指标。今年以来，猪粮比价持续走低直至跌破6：1的盈亏平衡点，预示着全行业亏损经营的可能性较大。基于对生猪价格还将筑底3-4个月的判断，我们认为，2009年第二、第三季度，生猪养殖行业盈利状况难有明显好转，因而维持对行业整体“中性”的评级。