猪肉收储利好有限 饲料品种跌势将持续

　　饲料产业下游的生猪收储利好，难以抵消上游大豆、玉米抛储的利空，偏空的政策将短线压制大豆、玉米等品种的走势。

　　近阶段，豆类及玉米等饲料相关品种期货展开单边下跌行情，其中大连豆类全线创下新低，玉米也振荡下行。截至周一，大豆A1001合约收跌50元至3596元/吨，豆粕M1001收跌81元至2833元/吨，豆油Y1001收跌154元至7360元/吨，玉米C1001收跌5元至1622元/吨。

　　猪肉价格低迷引发收储

　　根据国家年初发布的《防止生猪价格过度下跌调控预案（暂行)》三级响应机制，在生猪生产连续4周猪肉价格和玉米价格的比价在6∶1～5.5∶1之间时，表明生猪价格出现轻度下跌，生猪生产效益下降，政府要适度采取措施，增加中央和地方冻肉储备。而据国家发改委价格监测中心的监测，早在5月底，我国猪肉价格和玉米价格的比价就只有5.87∶1，已经连续四周低于6∶1的生产盈亏平衡预警点，这也是2006年 11月份以来的最低点。因此国家有必要启动国产冻猪肉收储工作，这样有利于防止生猪价格过度下跌，稳定生猪生产，保护养殖户的利益，促进生猪及猪肉市场稳定发展。6月13日，根据《预案》三级响应机制有关规定，并经国务院批准，商务部会同财政部、发展改革委启动了国产冻猪肉的收储工作，具体收储采用电子竞价方式，确定了加工企业和入储价格。

　　商务部消息称，通过收储，发挥了储备的蓄水池作用，有利于防止生猪价格过度下跌，稳定生猪生产，保护养殖户利益，促进生猪及猪肉市场稳定发展。

　　生猪存栏数量短线下降

　　6月14日，农业部再次公布了我国生猪和能繁母猪存栏量，其中，5月份生猪存栏量为45325万头，较上月下跌0.36%，能繁母猪4880万头，较上月下跌0.86%。生猪和母猪存栏量的下降对当前低迷生猪市场来讲无疑是一个利好因素，对当前仔猪补栏和基础母猪调群起到助推作用。对于小养殖户来讲，当前会进一步增加补栏量，而对于大企业来讲，前期的母猪补栏基本完成，当期主要是集中育肥仔猪的补栏。此期补栏仔猪约在年底出栏，届时一般多为猪价高峰期，也是猪肉消费旺季。但与国家公布的最低生猪存栏和母猪存栏量相比，生猪高出4325万头，母猪高出780 万头，相比而言，都高出10%以上，由此而来仍可能导致后期生猪供过于求。

　　收储规模过小作用偏弱

　　截止目前，生猪收储规模估计仅为12万吨，我国有政府收储和商业收储两条渠道。一般来说，收储与供应量达到1∶10的比例才可能起到调节作用。全国猪肉产量一年是5000多万吨，5月就有近500万吨猪肉供应市场。目前中央全部的储备能力不到100万吨，因此可能更寄希望于商业收储，参与方有政府也有企业。政府采取银行贷款、财政贴息等方式鼓励企业收储。而且猪肉价格目前较低，生产经营的企业也会主动参与收储，等年底形势转好、价格上来后再适时投放一部分进入市场。如果收储量低于供应量的10%，则生猪收储对生猪价格恢复性上涨的作用相对较为薄弱。

　　饲料放储比例将超10%

　　国家和地方将进行大豆、玉米放储行动，未来也将进行小麦的库存大规模轮换，其放储或库存轮换量规模较大，均可能达到上千万吨，占国内供需规模比例超过10%，虽然国家和地方进行抛储大豆、玉米，或轮换小麦库存的目的并不是为了打压大豆、玉米及小麦市场价格，仅仅是解决目前现货市场的供应紧张状况，但客观上仍将对上述饲料品种价格走势构成压制作用，同时也由于放储比例较高，超过目前生猪收储比例，因此，生猪收储对相关饲料品种走势的利多效应难以在期货市场上得以体现。

　　综上所述，由于下游生猪收储力度较弱，上游大豆玉米放储力度较重，豆类、玉米等相关品种短线走势仍可能受到较为沉重的放储压制作用，因此后市上述品种跌势将持续。