积弱难返　国内油脂市场跳水下行

　　在全球大豆市场供不应求，美国大豆库存更是降至32年低点的背景下，粕类市场走势格外抢眼。相比之下，由于供应充足，油脂市场则表现逊色。不过，市场中仍不乏看多油脂者，但随着商品市场整体进入回调，这种美好的愿望至少在短期内破灭了，油脂价格也破位下行。

　　豆油市场的走软，可谓是“内忧外患”所造成。所谓外患，实际上在美国农业部6月供需报告中即可看出端倪，在美国陈豆库存不断下调的情况下，美国 2008/2009年度豆油库存却不断增加，包括2009/2010年度的豆油库存也较上月预测值提升了2.65亿磅。美国豆油库存的高企，实际上与其生物柴油方面用量的缩减有一定的关系：由于环保方面的问题，豆油生物能源概念正在褪色，而豆粕需求的旺盛，又造成了压榨量的提升，从而使得豆油市场积弱难返。而内忧方面，实际上则是国内油脂市场在2009年面临的需求清淡局面。

　　再来看看作为油脂市场风向标的棕榈油。它的下跌，主要受累于不断增加的产量和印度前期大量购买后的间歇期。马来西亚棕榈油局的数据显示，5月份棕榈油产量增加8.49%，达到139.5万吨，而库存则在连续5个月下降后，首次环比增加5.72%至 136.7万吨。同时根据船运调查机构SGS统计的数据，马来西亚棕榈油6月1至20日出口下降4.1%至793934吨。而最新的消息显示，75000 多吨计划在6月从马来西亚及印尼运往印度的棕榈油被推迟，因印度港口库存充足且当地销售缓慢。

　　还需提醒大家注意的是，已经高出正常水平10%的生猪存栏量，实际上在产出大量的动物油，禽类方面也是如此。而国家的猪肉收储政策如果持续并将规模扩大，实际上就起到了逆周期作用，使得本身由于市场周期而下降的存栏量继续居高不下，从而对豆粕需求持续在一个较高水平，但相应的，来自于动物油脂的供应量也会增大。