因此，我们判断公司业绩受益通胀较明显，三季度农批业务的业绩快速增长即是佐证。在全球货币放松、美元贬值、以及国际国内农产品价格上涨的背景下，公司二级市场的良好表现也将持续。
三、公司判断：2011年开始将有拐点后的业绩高成长，估值理解有待深化我们认为对公司的观察可从长期、中期和短期三个层面去看。
长期看战略竞争地位和本质价值。我们重申长期看好公司的逻辑：在长期专注农批市场运营的过程中，公司已经基本布局完成高质量的全国市场网络，拥有专业敬业的管理团队，在行业升级和加速发展背景下，公司综合竞争力正日益凸显，成为“中国农业产业链核心环节的主导者”。公司将获取基于市场巨量交易额流转和有效管理控制之上的直接价值（租金、佣金、管理费等收入）和附加值（物流、信息流、资金流价值），是公司值得长期看好的根本所在。
中期看盈利拐点及业绩高成长。这主要来自于两个方面的驱动力：（1）基于公司业务结构、市场结构和收入结构的优化以及利润弹性，将带来农批主业业绩高速成长。这其中将于2011年春节前后开业的平湖市场将是公司外延增量和内生驱动力（佣金率和佣金覆盖率提高）出现拐点的重要标志；此处将三个结构优化略作阐述，供参考：
（A）业务结构优化（非经常的负面干扰因素不再存在）。一般而言，批发市场经营的利润率在25%左右，农产品旗下部分成熟市场如上海、合肥市场的净利率可达40%左右。公司此前利润率不高（08、09年分别为9.8%、12.6%）主要由于非经常性因素（非核心业务亏损、对待处理的民润超市进行的减值计提等）的干扰，而2010年开始，非经常干扰因素将不再存在，农批市场利润可以正常体现，因此，公司将出现利润率回升。
（B）市场的结构优化（将以平湖为代表的成熟和成长期市场为主）。公司旗下26家在运营市场以成熟和成长期市场为主，成都、长沙、南昌等市场经过 2-3年的培育，开始进入业绩快速成长期，唯一亏损的西安市场也开始扭亏为盈，而2010-2011年开始，南宁、天津、济南及平湖市场开业，由于市场基础较好，培育期短，平湖市场更是能够在2011年开始直接贡献利润，因此市场结构的优化是利润提升的原因之二。
