近期棉价波动幅度让人惊叹，从8月初的16940一路上扬至11月初最高33720，短短3个月时间棉花期价近乎翻了1倍；同期中国棉花价格指数也从18229元/吨飙升至31302元/吨，涨幅达71.7%。在众说纷纭棉价还会继续上冲之际，期价突然于11月9日开始小幅回调，随后紧跟两个跌停板，急速下滑的行情又让人措手不及。
之前棉价的飙涨有利多基本面和充足多头资金的有力支撑，同时也受到美元贬值、全球热钱涌入资本市场以及国内通胀预期高涨等背景因素的助推。目前，在政策风向标更偏向于调整商品市场回归理性的趋势下，棉价将逐渐回归理性，后市更需谨慎操作。
政策调控手段稳定商品市场
由于过多的流动性导致通胀不断攀升，10月中下旬央行毅然上调了金融机构人民币存贷款基准利率，1年期存贷款基准利率同步上调0.25个百分点，这是3年来首次启动升息。11月份中国国家统计局公布的系列宏观经济指标显示，中国10月份CPI同比增长4.4%，相对于9月份的3.6%又上了一个台阶，同比涨幅创出25个月以来的新高。可见，相对于国家的年内CPI调控目标而言当前数据显然不予乐观，因此市场普遍担忧央行将可能在短期内进行第二次政策调控。
这一系列的经济数据、调控手段以及对未来市场的预期的政策性利空对资本市场产生震动，恐慌气氛中，商品市场由普涨到几近全线跌停，预示着多头主导的格局或将开始扭转。
全球棉花供需格局依然偏紧
根据美国农业部(USDA)11月供需报告调低了全球棉花的产量和消费量，全球期末库存也相应调减。在棉市供需格局依然偏紧的情况下，近期新疆棉出疆以及进口棉到港可以阶段性缓解棉花当下的供求矛盾。据了解，目前新疆棉还有3/4左右没有出疆，在有关部门的干预下，铁路部门对棉花运输给予了倾斜，每天较往年增加100车皮到300车皮。另外，随着12月份起进口棉的陆续到港，国内棉花价格将面临新的挑战。
中国国内棉花库存的下降将进一步扩大进口棉的需求，我国今年棉花进口数量以及价格较之去年均有大幅提升，而由于目前印度棉的出口政策尚无定数使得美棉更受热青睐；2010/2011年度美棉的出口量猛增，中国仍然列居进口排榜首位。
