预计2011-2012新榨季前糖价将维持高位震荡。美国农业部本月报告仅更新了美国和墨西哥食糖供需平衡表，2010-2011年度美国食糖库消比进一步下调至11.8%，处于2000/2001年度以来最低位。我国2010-2011榨季糖需求量约1400万吨，食糖产量预计在1200万吨，国储糖140万吨左右，处于紧平衡状况。2010年12月我国进口食糖12万吨，为2009年同期6倍，预计2011-2012新榨季前糖价将维持高位。我国糖产量减产从未超过3年，本轮周期产量高点在2007-2008榨季出现，2008-2009和2009-2010榨季产量连续下降，2010-2011榨季产量应会小幅上升。2008年末我国白糖期货最低价2867元/吨，而当前已超过7200元/吨，糖价创历史新高将极大激发农民种植甘蔗的积极性，新糖产量在2011年11月之后会逐步释放，届时糖价可能回落。
生猪均价环比回升
食用油价格小幅提升。今年1月28日，全国豆油零售价11.39元/升，同比上涨6.75%，较去年年末上涨1.15%。全国花生油零售价 21.03元/升，同比上涨6.97%，较去年年末上涨1.25%。全国菜籽油零售价12.89元/升，同比上涨5.05%，较去年年末上涨0.62%。
豆粕库消比维持不变。2010-2011年度全球豆粕期末库存622万吨，库消比2.65%，与上月基本持平。2月9日CBOT豆粕期价报收于388.6美元/短吨，较去年年底上涨4.9%。2月10日国内豆粕期价收于3499元/吨，较去年年底上涨4.8%。
生猪均价较去年末提升3.3%。1月28日22个省市仔猪均价20.26元/公斤，同比上涨0.59%，较去年末上涨3.0%。生猪均价 14.06元/公斤，同比上涨20.8%，较去年末上涨3.3%。猪肉均价21.33元/公斤，同比上涨16.1%，较去年末上涨1.62%。猪粮比小幅回升至6.84，较年末提升3.2%。本月二元母猪价1457元/头，环比上涨3.73%。2010年12月生猪存栏量45380万头，同比下降 3.2%，能繁母猪存栏量4750万头，同比下降3.3%，绝对量远低于05、08、09年水平，与2007年基本一致。从仔猪和二元母猪价格看，补栏热情略有上升，然而能繁母猪存栏量仍处历史低位，预计2011年生猪价格仍有17%左右上涨空间。
白条鸡零售价较去年末提升1.2%。1月28日全国白条鸡零售价16.97元/公斤，同比上涨6.0%，较去年末上涨1.2%。烟台鸡苗价格大幅攀升至4元/羽。今年鸡苗价格出现大幅反弹，2月10日山东烟台鸡苗价格上升至4元/羽，去年末仅1.95元/羽，去年同期也仅为1.9元/羽。
给予畜禽养殖板块“推荐”评级
今年2月9日CBOT小麦、玉米、大豆均已创下30多个月新高，预计低库消比、种植面积之争，以及全球自然灾害多重因素将推动国际主要农产品价格创出2007-2008年以来新高。
目前猪粮比小幅回升至6.84，补栏热情略有上升，但能繁母猪存栏量仍处历史低位，预计2011年生猪价格仍有17%左右上涨空间。
综合以上情况，我们维持畜禽养殖板块“推荐”评级，建议关注雏鹰农牧、圣农发展、大康牧业、益生股份和民和股份。
