猪价“红5月”行情存疑

　　能繁母猪存栏止跌，行业产能逐渐恢复。3月母猪存栏止跌，在经历了漫长的下跌后，我们认为多重因素促成了母猪存栏停止跌势，首先是环保压力减小，多地猪场拆迁工作在去年底已经完成，行政禁养对行业产能的影响已经减弱；其次，经济因素决定了存栏必将回升，持续了近2年的养猪牛市也为扩张提供了充足的资本。

　　养猪盈利丰厚，补栏积极促生猪存栏回升。进入2017年，猪价虽有下跌但仍然景气，加上玉米、豆粕等大宗农产品价格低位，养殖户的补栏积极性较高，维持2年的牛市也为养殖户提供了充足的现金流进行扩张，一季度饲料销售增速加快也从侧面反应了补栏力度有所加大，3月生猪存栏量环比上升1。

　　预计4月能繁母猪存栏继续回升。制约行业产能恢复的非周期行政禁养因素逐渐消除，目前的猪价也能确保了较大的利润空间。养殖户补栏积极，我们预计4月能繁母猪存栏将继续回升。

　　猪价大概率稳中趋降，中枢小幅下移。行业供需总体偏紧，供给方面虽然产能逐渐恢复，但能繁母猪回升传导到商品猪供应需要10个月，供应偏紧仍然存在，需求端则保持平稳。目前看猪价将稳中趋降，猪价中枢较16年将小幅下移。

　　猪价“红5月”行情存疑

　　猪价是否会进一步下掉呢?卓创分析师认为，春节之后，猪肉步入季节性消费淡季，猪价大幅回落很正常，不过未来猪价进一步下跌空间不大。

　　猪粮比近期也下跌严重。全国猪价上涨地区较少，下跌地区较多，而饲料价格总体稳定。截至4月13日，全国猪粮比跌到了9.04:1，至一年半以来低点水平。

　　猪粮比，即生猪价格和作为生猪主要饲料玉米价格的比值。按照我国相关规定，生猪价格和玉米价格比值在6.0:1时，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。猪粮比越高，说明养殖利润越好，反之则越差。两者比值过大或过小都不正常。异常的数据常常反映行情拐点即将到来。从近期行情来看，生猪、饲料价格波动均较明显，猪价下跌的情况下，玉米价格则出现了快速上涨。

　　养殖拐点，即猪价上涨行情会否重新上演呢?分析师认为，4月份是猪价的筑底期也是过渡期，尽管4月份猪价上涨概率不大，但利空影响有望在4月份出尽，利好5月份猪价走势。现在业内普遍看好5月份行情，认为需求即将恢复正常，4月份对大猪有所消耗，所以5月份猪价上涨是大概率事件。5月份猪价上涨确实概率很大，但5月份的猪市也有利空，养殖户要警惕。

　　由于春节以来，在环保拆迁及仔猪价格高位的情况下，很多养殖户选择了二次育肥，这部分产能不能忽略。这就是需要担忧的利空影响，5月份猪市可能会出现二次育肥及出栏小高峰，这或将冲击猪价涨势。因此，建议养殖户保持理性的出栏节奏，不抛不压，一定要善于保护利于卖方市场的优势。