新农网消息：
对于美豆而言，三季度的大幅下跌已经使得利空因素得到较大程度的释放，而10月的供需报告中性偏多，显示新作大豆增产的利空或已出尽，市场关注的焦点将转向收割进度、出口销售、农民是否惜售及南美播种的影响，国内豆粕供应紧张的局面没有改变，下游饲料需求回升，油企压榨大幅亏损挺粕策略不变，国内豆粕也随外盘展开了一波儿大幅反弹，鉴于国内豆粕的高贴水情况，修复基差的可能性存在，后期基于事件性刺激带来结构性反弹的可能性依然较大，我们建议波段操作逢回调做多1月豆粕。
1、美豆出口向好
从2014/15年度美豆出口情况来看，美豆出口开局表现良好，出口量大且出口进度较快。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为16,609,762吨，上一年度同期14,165,565吨。(文章来源：USDA)
美国内部自身的运输原因导致无法将大豆进入压榨环节以及分析师预测当地农民的惜售情绪，大幅推高了豆粕期价，导致美国短期出现供应紧张的情况。
南美自进入新豆种植季以来，巴西及阿根廷天气均相对干燥，降雨不足没有给大豆播种创造良好条件从而延缓了种植进度。据巴西农业咨询机构AgRural发布的报告显示，截至10月31日，巴西大豆播种工作完成29%，比一周前提高13%，仍落后去年同期的48%。
2、国内油厂开机率继续下滑
据中国饲料在线数据显示，第45周国内油厂进口大豆压榨量为109.79万吨，较之前一周减少了13万多吨；产能利用率为44.93%，较之前一周下降了5.73%，国内油厂开工率较之前一周继续有所下滑，部分地区油厂大豆断档现象仍较频繁，因此整体开工率仍在下滑，下游企业备货需求整体一般。
进口大豆到货量少，目前港口库存已经降至500 万吨左右。11 月份上旬进口大豆到货量仍然不多，预计库存还将继续下降，从而影响油厂开机，华北地区则主要是由于北京APEC会议限产的拖累，但会议已经结束，华北的开工率会逐步回升。较低的库存和开机率，短期对豆粕价格形成支撑。
3、下游需求好转，进入季节性消费旺季，养殖企业利润小幅回升
目前下游需求进入旺季，虽然全年的猪市表现都不如去年，但生猪存栏还是连续4个月小幅上涨，9月份涨幅为0.8%，超过了前三个月。养殖企业的利润自7月后转至，当前利润虽小幅回落，但仍为正值。
4、修复基差
美国农业部于11月10日公布新的大豆月度供需报告，本月报告将美豆单产上调至47.7蒲式耳/英亩，对应8340万英亩的收获面积，美豆总产量达到1.0773亿吨的历史新高，较上月预估产量增加100万吨左右。美国农业部在上调美豆产量的同时调高美国国内压榨需求和出口需求，致使美豆期末结转库存量并未增加，继续保持在1225万吨水平，一定程度上抵消了美豆巨大丰产压力对市场形成的利空影响。上调单产势必会遏制豆粕的反弹高度，但目前国内豆粕贴水较大，这也是造成内盘跌幅远低于美国豆粕，高贴水一定程度上限制了期价的下跌空间。
5、综述
当前的进口大豆到港减少，油厂开机率小幅下滑，下游生猪存栏量环比回升，造成养殖企业利润继续为正，豆粕期货高贴水的现象存在，以上因素短期对豆粕价格有支撑，但阶段性的供应紧张现象会伴随美豆装港增加和南美大豆播种增加而缓解，因此不宜看高豆粕期价的反弹高度，如反弹到3200-3300区间可考虑止盈离场。
具体操作策略：
1、在美豆反弹过程中，逐渐增加多单
2、豆粕1501在3110-3160区间逐步介入多单。
3、第一目标位3200元/吨。第二目标位3250。
4、1501合约止损在3000-3100
5、资金分配：总资金的15%-20%，加仓后持仓比例不能超出总资金的25%。
