年产90万吨复合肥项目已投产 司尔特业绩增长值得期待

日前，司尔特发布一季报，司尔特2016年一季度实现营业收入6.51亿元，环比上涨23%，其中归属于上市公司股东的净利润0.48亿元。同时，司尔特发布公告称，亳州年产90万吨新型复合肥项目的部分项目(20万吨/年氨酸法转鼓造粒氯基复合肥项目)已于近日投产.。

项目投产显效益

司尔特方面称，年产20万吨氨酸法转鼓造粒氯基复合肥项目采用目前国内先进、成熟的工艺技术，能生产各类生态肥、有无机肥、测土配方肥和缓释肥等系列产品，经济效益显著，安全环保。

公司表示，该项目的建成投产对当地经济的发展具有良好的带动作用和示范效应，并将有效提高公司生产效率和增加公司产品产能，有助于公司在销区完善生产基地布局、降低物流成本和深度拓展皖北及河南等中部市场，增强公司的盈利能力和市场竞争力，同时对公司的业绩将会产生一定的影响。

据了解，司尔特在2015年初便在毫州建立生产基地，建设总投资82184万元，旨在扩大生产规模并辐射皖北、河南、山东等市场。除了年产20万吨氨酸法转鼓造粒氯基复合肥项目外，毫州生产基地还包括60万吨/年融料高塔造粒硝基复合肥装置以及10万吨/年水溶肥装置。

毫州项目的逐步投产，将进一步扩大公司产能，扩大公司销售区域，丰富公司销售网络，带来业绩高增长。

产能释放迎利好

除了毫州年产90万吨复合肥项目，司尔特在宣城投资的年产90万吨新型复合肥项目还在建设中。丰富产能，整合上游资源，司尔特已经建立起一整套磷复肥生产体系。

今年3月，司尔特宣布收购贵州政立矿业，获得开阳县金中镇平安磷矿二矿采矿权，进一步对上游资源进行整合。经过一系列的产业结构调整，司尔特形成了以本部所在地宁国、安徽宣州、亳州和贵州开阳四大化肥生产基地为中心，向周边各销售区域延伸，为农民提供更好的优质复合肥和配套服务。

作为国内优质复合肥生产企业，司尔特复合肥的市场前景也被广泛看好。复合肥行业在过去三年触底并维持全行业亏损后,2015年开始逐步进入上行周期。在建项目的投产和复合肥的放量，将给司尔特带来业绩高增长。

中信证券预测2016/2017/2018年公司净利润为3.87/5.97/7.72亿元，表示长期看好逻辑没有改变，未来三年业绩复合增速预计超45%，给予公司35倍PE，维持 “买入”评级。