比价偏低早籼稻面临价值重估(2)

虽然在年初政府就提高了今年早籼稻的收购价格，但由于农民的惜售以及收购企业的抬价，早籼稻收购价格很快就远远超过政府制订的收购价格，使得政府的早籼稻托市收购预案根本就没有实施的机会。而农民的惜售，也使得今年早籼稻的收购数量大幅度下降。据统计，截至9月30日，8个早籼稻主产区社会各类粮企累计收购2010年产早籼稻676.1万吨，同比减129万吨。其中国有粮企累计收购425.8万吨，同比减177.7万吨。政府对早籼稻货源的控制数量的下降，会减弱政府的市场调控能力，从而为粮价将来的大幅度上涨埋下隐患。在农民惜售和收购的博弈中，不论是小麦、玉米还是稻谷，农民都取得了暂时的胜利。

三、早籼稻和其他粮油农产品比价偏低是其价格上涨的最直接的原因

如果农产品是商品中的价值洼地的话，早籼稻期货就是商品中的“死海”。世界性金融危机后，在各国政府刺激经济的措施下，工业品或因流动性增加，或因需求向好，价格都接近了危机前水平，而大多农产品与前期高点相去甚远。因此，农产品在今年出现了全面补涨，先是有工业性质的棉花和白糖，然后小麦、玉米和豆类，都纷纷走出了强劲的上涨趋势。在国内期货盘面上，只有早籼稻期货依旧我行我素，振荡低走。早籼稻与其他粮油农产品的相对低价，一方面会导致消费上替代。比如在南方地区，如果早籼稻价格低于玉米，就可以在饲料配比替代玉米使用；如果早籼稻价格大大低于面粉，在学校、工厂等食堂也可以替代面粉食用；从而增加早籼稻的用量，而最终驱动早籼稻价格上涨。另一方面会改变市场对早籼稻价格的评估。粳稻、中晚籼稻、玉米、小麦、油脂油料价格都上涨了，不论是农民还是早籼稻流通环节，都自然会认同和接受早籼稻价格上涨的现实。那么在期货盘上，这种认同会因资金的角逐变得更为迅速和直接。

相对于期货市场，早籼稻现货市场价格变化幅度不大，依旧保持在2000元/吨左右的水平，这也成为很多投资者看空早籼稻期货最有力的理由。但期货市场的功能之一就是价格发现，而不是现货市场的影子，期货市场引领现货市场的情况屡见不鲜。

更远地看，整个农产品，特别是粮油农产品板块都处于一个大牛市之中，欧洲的干旱导致国际粮油农产品价格的上涨，进而传导到国内油脂油料价格上涨。而国内玉米、粳稻库存的大幅度下降都可能成为国内农产品价格上涨的原动力。从这个背景下考量，早籼稻期货补涨后，后期仍有可能继续跟随整个农产品板块上涨。早籼稻期货的牛市仅仅是拉开了序幕，而绝不是终场。