中国冬小麦主产区干旱持续，多重因素增加了后期市场变数
今年秋种以来，黄淮、江淮等地持续高温少雨，导致近期旱情迅速发展。目前，河北南部、山东大部、安徽和江苏北部达到重旱以上等级，山东局部出现特旱，给农业生产带来严重影响。气象预测，未来10天内，西北地区东部和华北中南部气象干旱区基本无降水，旱情持续发展。土壤墒情将继续下降，可能导致冬小麦苗情下降，造成冬前分蘖减少，影响小麦的群体密度，也不利于小麦形成壮苗越冬。冬小麦主产区的持续干旱，为来年小麦的产量造成不良影响，而且干旱的气候往往伴随着较为严重的病虫灾害，更何况当前处于农产品的减产周期，这为来年的产量增加了更大的不确定性。
定向销售政策暂时抑制价格上涨，但长期效果存疑
受今年小麦质量下降、需求增加、通胀预期增强等一系列因素的影响，自今年夏粮收购以来，小麦价格一直在高位运行。
在此背景下，面粉价格也水涨船高。11月中旬以来，政策干预措施频出，小麦、面粉的涨势受到抑制。而另一方面，继食用油企业“被打招呼”4个月之内不许涨价之后，11月27日和30日，国内数家大型制粉企业也被要求在明年“两会”前稳定价格，之后市场上的品牌面粉价格普遍下调0.02—0.03元/斤。为弥补企业亏损，国家粮食局宣布在继续安排最低收购价小麦竞价销售的同时，按照顺价销售的原则，选择部分大型面粉加工企业进行小麦定向销售，所加工面粉及时投放市场，增加市场供给。这一措施的实施，使得国储小麦竞价销售的交易价格趋稳，部分地区交易价格甚至出现小幅回落。但我们注意到，“三农”问题是近年来政府经济工作的重中之重，稳步提升农产品价格也一直是政策的导向，政府的意图并不是打压农产品价格，而是抑制价格的过快上涨，保持物价稳定。因此，长期来看，价格上涨的趋势难以改变，麦价稳中有涨仍然是是后期运行的主基调。
本年度以来，全球自然灾害频发，制粉小麦产量下降已成为不争的事实，在通胀的大背景下，国际麦价更是难以脱离高位运行区间。虽然国内小麦自给率较高，但冬小麦主产区的持续干旱，为来年小麦产量蒙上了一层挥之不去的阴影。另一方面，定向销售政策也许能够暂时抑制国内小麦价格走强，但长期来看，稳步趋升仍将主导后期走势。整体而言，稳中偏强依然是小麦价格运行的主旋律。
