投资操作建议：从2010年以来中国玉米生产平稳上升，没有出现主产区的大幅减产，这使得中国的玉米的库存重新开始不停的累积，进入 2013/2014年，如果需求难以大幅的增加，中国将会再次陷入库存过高的困境，有可能会再次出现陈化粮的问题。而当前价格没有下跌的主要因素，来自于 高于去年120元/吨的收储政策，因此玉米是否会有单边行情分歧较大，但是基于收储政策的影响，1401与1405的价差会沿着正向继续扩大，因此建议买 5月卖1月，国内单边方向不明确，期货价格波动较小。
中国玉米产量连续维持较高水平
09年中国东北遭遇干旱导致减产，随后连续3年中国玉米产量逐年增加，根据实地调研2013年玉米产量同比略有下降，但产量连续4年维持高位足 以补充中国的库存。2013/2014年度预计全国玉米产量同比下降600万吨，主要的减产发生在河南、河北、安徽部分地区，这些地区在生长期间遭遇了干 旱。由于2012/2013年度期末库存的充足，使得今年的减产并不会影响全局的供应。
国内深加工已经陷入了瓶颈
从2008年开始中国的玉米深加工行业就进入了低速的发展，这与前期产能扩张太迅速导致玉米价格快速上涨，反而增加成本压缩了利润，对行业本身 带来了反作用。2012/2013年度玉米工业消耗量增速再次陷入了低点，同时类似与酒精行业首次出现了负增长，淀粉的增速也下滑；各个深加工行业的开工 率都处于低点。
这与国内经济增速下滑，同时白酒行业遭遇低谷密不可分，2013年高档白酒的消费量急速下滑，反映的是经济贸易类聚餐消费的明显下降，这是今年酒精行业出现下滑的主要原因。
大淀粉行业，除了果糖还有一定的发展前景与空间，其他类似于味精、赖氨酸等处于过度发展阶段，因此未来的增长空间也受到了明显的抑制。而与下游 需求不足相对应的是玉米价格一直维持高位，使得深加工大部分行业连续两年陷入亏损，有多少企业能够经得起再次连续的亏损？因此行业淘汰、重组势必会发生。
2013/2014年饲料需求小幅增长
如果2012/2013年度没有玉米替代小麦的影响，玉米饲料消费增速就会陷入持平甚至是同比下降的命运。
中国的生猪存栏并不是连年增长，有其自身的规律。同时国内的白羽肉鸡行业已经出现过度发展需要淘汰的现象，蛋鸡也是如此。因此中国的玉米饲料需求是否还有持续10年的增长，是值得怀疑。
基于对养殖存栏的判断，预计2013/2014年度玉米饲料需求会同比增加。但如果2014年生猪大幅下跌、蛋鸡行业再亏损就会导致2014/2015年度各类存栏出现负面的变化。
中国玉米供需宽松
从供应与需求的角度分析，从10年开始中国的库存连年持续增加，连续4年中国的玉米需求低于产量，才导致库存的不断累积。
| 中国玉米年度平衡表 | 08/09 | 09/10 | 10/11 | 11/12 | 12/13 | 13/14 |
| 供应 | ||||||
| 期初库存 | 28,586 | 46,472 | 43,371 | 46,900 | 69,015 | 88,568 |
| 产量 | 170,600 | 161,320 | 176,576 | 188,507 | 194,319 | 188,085 |
| 进口 | 47 | 1,335 | 979 | 5,230 | 2,871 | 5,000 |
| 总供应 | 199,233 | 209,127 | 220,927 | 240,636 | 266,205 | 281,653 |
| 出口 | 172 | 145 | 111 | 91 | 32 | 60 |
| 需求 | ||||||
| 工业消费 | 40,569 | 44,478 | 49,795 | 52,107 | 52,245 | 53,114 |
| 饲料残余 | 101,531 | 110,523 | 113,400 | 108,606 | 114,520 | 117,956 |
| 食用 | 9,108 | 9,165 | 9,222 | 9,277 | 9,300 | 9,319 |
| 种子 | 1,381 | 1,445 | 1,500 | 1,540 | 1,540 | 1,540 |
| 总需求 | 152,589 | 165,610 | 173,917 | 171,531 | 177,605 | 181,929 |
| 期末库存 | 46,472 | 43,371 | 46,900 | 69,015 | 88,568 | 99,664 |
供大于求似乎是中国玉米不得不面临的境况，从现货市场的表现也反映出，即使在2012/2013年度国家收储了3000多万吨玉米，当前价格依 然表现非常弱。当前大连玉米价格较去年同期低120元/吨，而山东地区玉米价格较去年同期低180元/吨，这也正反映了供应的过剩。
