4月份国内玉米市场最热的话题和对玉米后期走势影响最大的因素便是进口玉米。根据美国农业部公布的出口销售数据和市场上的各种传言，4月中国采购的美玉米数量可能超过了120万吨（这可能还不包括新作的采购量），采购主体主要为南方大型饲料企业和大型贸易商。而根据海关总署的数据，从2011年10月至2012年3月我国累计进口286.3万吨玉米，那么本市场年度截止4月末初步估算中国已进口410万吨玉米，业内部分人士预估本市场年度中国至少要进口500万吨玉米，后期中储粮进口将成为市场关注和炒作焦点。
图：中国海关数据—中国月度玉米进口量和累计进口量年度对比（单位：吨）
一，原因分析
2011年10月新玉米上市之后，供给增加而需求减弱，价格承压下行，大连平舱价最低达到2210元/吨，然而之后因为农民惜售、物流、年后企业恢复生产、保护价收购政策等等原因价格开始反弹，到4月中旬大连平舱价上涨至2450元/吨。按照玉米市场的购销季节性特点，往年5月之前是农户售粮高峰期，粮源逐渐转移到贸易商手中，同时也是深加工和国储集中备货期，价格即使上涨，涨幅也不会太大；5月之后受饲料和深加工需求提振和贸易成本推动影响，特别是到青黄不接的8、9月份，价格逐渐上涨至全年高点。但今年5月之前的价格走势有些“反季节性”，特别是东北优质玉米价格持续的高位坚挺，农户惜售意愿强，据中国玉米网调研了解，截止4月末吉林部分地区余粮仍在3成左右，农户欲等待春耕后再出售。面对这样的情况，今年南方大型饲料企业库存普遍维持在1.5-2个月左右，相比去年3-4个月库存明显偏低。
鉴于以上玉米现货市场的情况，饲料企业和贸易商决定在4月大批量集中进口，一是因为南方大型饲料企业传统采购的东北玉米价格4月高位震荡、南北方港口价格持续倒挂，而进口玉米到港成本与南方港口价格顺价，外弱内强格局逼迫饲料企业采购进口玉米以摊低成本；二是因为往年5月之后玉米价格持续上涨，到7、8、9月玉米上涨到高位，他们担心今年后期如果缺粮价格还会上涨，因此选择成本较低的进口玉米。中国是否进口还是取决于当前进口成本与广东港口成交价相比是否有利润，目前6-7月船期进口完税成本2270-2280元/吨，和当前蛇口港价格相比价差在200以上。
图：蛇口港玉米成交价与近月玉米完税进口成本价差
图：南方港口玉米价格走势图年度对比
二，国家调控态度坚决
2011年国内玉米价格再创历史高点，而国家在抛储过程中库存日渐减少，2011年下半年中储粮开始进口玉米作为国家储备，市场传言这批进口玉米量高达400-500万吨且免征增值税，这部分进口玉米目前已部分到港且还未投放市场。4月末在市场盛传中储粮进口了50万吨玉米之后，中储粮公司表态“该公司已准备购买美国玉米，只要价格具有吸引力”、“进口规模将依据市场需求和价格而定”。中储粮的态度告诉市场，国家承认了玉米供需存在缺口，但同时也表明了打压玉米价格的坚定立场。目前中国每年发放的进口玉米配额为720万吨，其中60%为国营贸易配额，为432万吨；其余40%为非国营贸易配额。
三，对后市影响
1，供给增加，国家调控态度明确，价格下行压力大。下表“预测1”为中国玉米网4月玉米供需平衡表预估数据，其中进口量预估为400万吨，饲料消费预估为1.124亿吨，工业消费（淀粉+酒精）预估为4205万吨。若将进口量预估分别上调至500万吨或600万吨，即使后期深加工利润转好、开工率提高，那么年度剩余也依然高于780万吨。所以除非未来5个月饲用和工业用消费量较预估有明显提高，否则玉米价格还是存在加大下行压力。
