今年猪肉价格在国家6月中旬第二次启动生猪收储预案之后终于缓慢回升，之后在中秋国庆双节前消费预期的带动下，猪肉价格出现明显上涨，然而节后猪价出现意外回落，发改委统计的全国生猪出场价格显示，截至10月10日全国生猪出场平均价为14.92元/公斤，较节前下跌了1%。猪价回落其实是由于猪肉目前仍处于供过于求的状态。
一，生猪存栏量依旧处于高位
农业部发布的2012年8月4000个监测点生猪存栏信息显示，8月生猪存栏量为46629万头，较上月增加0.9%，较去年同期增加1.5%。2012年1-8月生猪存栏量累计达到369962万头，较去年同期增长2.14%。如果按照玉米的市场年度来划分，则2011年10月—2012年8月生猪存栏量累计较上年度同期增长2.8%.
图：生猪存栏量
二，冷鲜冻猪肉进口量居高不下
根据中国海关公布的冷、鲜、冻猪肉进口量数据，2012年1-8月中国累计进口35.6万吨冻猪肉，较去年同期增长8.15%；2011年10月—2012年8月累计进口量增长118.2%。
图：中国冷鲜冻猪肉进口量
三，节日效应消退，猪肉需求暂缓
今年猪价回落的节点刚好在十一长假之后并非巧合，因为今年十一放假八天，对国内旅游和在外餐饮消费的提振作用要强于往年。另外，南方传统制作腊肉的时间是在立冬（十一月八日）之后，过了立冬天气才算真正转凉，所以双节之后、十一月中旬之前这段时间猪肉消费存在阶段性调整，在消费转好之前猪价将以弱市为主。
那么后市猪价究竟将如何演绎?
首先，猪粮比已经回升至6:1，但能繁母猪存栏量依旧处于高位。十一之后部分地区新玉米陆续上市，在供应压力下玉米价格承压下行，但由于生猪价格同样下降，因此目前生猪养殖效益仍在盈亏平衡点附近，发改委数据显示10月10日全国猪粮比为6.02:1。猪粮比自4月中旬跌破6:1以来，在经历了24周之后，于9月末回到6:1附近，期间国家两次启动生猪收储预案。正常情况下，在养殖利润低迷的时候，养殖户会通过减少存栏量或淘汰母猪来减少损失，但是，2012年8月能翻母猪存栏量同比增长3.1%；1--8月能繁母猪存栏量同比增长4.5%。从生猪和能繁母猪存栏量数据来看，似乎今年大半年的微利或亏损行情并未对生猪养殖行业造成实质性影响，也许是因为大企业的扩张和外行的进入掩盖了散户的退出。能繁母猪存栏量处于高位意味着后期生猪存栏量仍将很大。
图：全国生猪出场价和猪粮比
图：能繁母猪存栏量
第二，冬季猪肉消费回升，但经济形势不好影响需求。随着天气的转凉，猪肉消费将逐渐转好，尤其是春节前的12-1月仍将有一波消费提振，回顾猪价走势，其受节日消费提振明显，每年的双节和春节前几乎都会反弹，但宏观经济形势不乐观将令需求放缓。另外，近两年食品安全问题日益得到大家关注，猪肉加工产品需求减少也会影响猪肉消费。
第三，原料成本短期降低，小麦替代减少，但长期成本仍是增加。十一之后河南地区新玉米率先大量上市，今年华北玉米不仅单产较去年有所增加，质量也非常好，霉变率普遍在1%以内，容重高，水分15%左右，这样的玉米符合饲料企业的玉米采购标准，而且到站价比东北玉米和小麦相比都有价格优势，因此南方饲料企业现在积极采购质优价廉的华北玉米，且很多企业已经或正在准备调整配方，降低小麦替代量。但是从长期来看，原料成本还将以涨势为主，根据中国玉米网的玉米供需结构分析报告，今年国内玉米还将处于紧平衡状态。
