“人工、费用上涨很难逆转，可能会把猪肉降价带来这部分好处冲减掉。”
2011年肉价飞涨，猪肉产业链不同环节上的公司利润分化严重，全产业链布局成了大势所趋。
肉制品行业的净利润受到“高价猪”的侵蚀。由于人工、成本费用持续上行，即便近期猪肉价格回调，短期内猪肉加工企业的业绩随之大幅改善的可能性不大。
同时，业内有一些企业正在积极布局高端产品，孵化新的利润增长点。
利润分化，全产业链是趋势
2011年，猪肉价格上演了“飞天记”。由于供应紧缺，全年生猪价格平均上涨50%。
猪价高企，随之加剧的是产业链中不同环节公司的利润分化现象。猪源匮乏，主营屠宰和肉制品的上市公司和处于生猪养殖环节的企业，业绩有天壤之别。
且看一组数据对比：肉制品行业巨头双汇发展2011年净利润急降51.27%，而生猪养殖龙头雏鹰农牧的净利润则激增2.5倍。这两家上市公司，分别处于产业链的中上游和终端。
“猪肉价格变动对产业链上企业的影响，取决于该企业对猪肉原料的依赖关系，也就是说处于产业链的第几层。由于存在成本转移，越是处在中间的环节受到的影响就越小。”广州某宏观经济研究员分析。
如此说来，处于产业链下游的猪肉加工企业，利润更容易被高涨的猪肉成本侵蚀。然而，为什么同行得利斯、金字火腿只是放缓了盈利增速，而双汇却出现了严重的下滑？
“瘦肉精”事件的影响自然不言而喻。此外，在各大猪肉加工上市企业中，双汇的肉制品业务在整体营收中的占比偏高(55.85%)，这种业务构成模式更容易受到“高价猪”冲击。
最大的症结所在还是双汇的自有猪源不足。在自己养殖的生猪比例只有20%-30%的情况下，双汇倾向于向小养殖户而非固定的养殖大户进行外购，这种做法不利于维持稳定的猪肉收购价。在未提价、销量下降的背景下，受累于6.78%的营业成本增速，2011年双汇的毛利率从8.89%下跌至7.29%，净利润缩水近半。
前述研究员一针见血地指出，“生猪行业，未来真正大有作为的还是那些产业链完整的上市公司。壹号土猪种养和销售一体及高端绿色消费模式值得学习，这种覆盖全产业链的企业不容易受猪肉市场价格波动的影响。”
“生猪养殖是我们产业链中最薄弱的环节”，双汇的董秘祁勇耀坦言，“重组完成后我们会着手加大这方面的力度。”
正如越来越多的生猪养殖企业向下游的加工领域扩张一样，肉制品企业也在积极布局全产业链。
