上周，连玉米C1405合约期价运行重心上移，周度期价运行区间为2343-2370元/吨。周一至周二，期价偏弱运行，曾一度下探至2343元/吨，并跌破5日均线支撑。周三至周四，期价连续两日收阳，期价再次站上5日均线，并打破前期震荡区间上沿，周五期价出现技术性反弹，收于2365元/吨。目前从技术上来看，目前期价摆脱前期震荡整理区间的限制，运行重心继续上移。目前国家东北临储的支撑效应开始展现于盘面，随着临储启动时间的临近，盘面做多势力跃跃欲试，期价开始由弱转强，基本面开始遭受到政策面的打压，但由于今年玉米过剩情况较为严重，政策托市力度是否能延续尚不可知，预计短期内若临储仍不确定合适开启，则期价偏强震荡的概率较大.
上周，CBOT美玉米12月合约在连续下跌后，出现技术性反弹。周一，期价低开高走，但盘中一度刷新阶段性低点410.6美分/蒲式耳。但周二至周三，期价偏强震荡，周三甚至重返5日均线上方。周四以及周五，期价上涨动能衰竭，连续2日收成十字星状。由于USDA报告短线利多但中长线依旧利空，目前我们可以判定其利多效应暂告一段落，美玉米期价有望继续小幅走弱。
笔者认为虽然目前玉米市场新玉米上市量开始增加，且无论是饲料企业以及深加工企业均呈现出采购意愿不强的状态，备货意愿不强。但随着东北临储开始时间的不断推进，市场看多气氛逐渐聚集，后期一旦临储开启，玉米价格短期内有望快速攀升。
影响因素分析
一、 进口玉米密集到港，国内玉米价格承压
上周一进口玉米到港并开始卸货，开始给国内市场施以压力。目前南方港口收购水分15%以内玉米报价为2230-2270元/吨，价格基本稳定;新粮平仓价格在2290-2310元/吨。目前北方港口玉米库存约145.2万吨，较上周下降5万吨，比去年同期高40.4万吨。港口新玉米到货量逐渐增加。但南方港口玉米库存高企，北方港口陈玉米平仓下海量有下降趋势，本周北方四港平仓下海量共18.5万吨，较上周减少9万吨，也较去年同期低11万吨。广东港口东北玉米成交价2400-2430元/吨;黑龙江玉报价2300-2320元/吨，与上周基本持平。近期港口到货量仍然较大，价格压力较大。另外，进口玉米陆续到港，部分进口贸易玉米报价在2300元/吨左右，且远月报价呈下跌趋势，导致港口玉米价格趋弱。目前，广东港玉米库存约65万吨，较上周增加5万吨。
目前，南北港口整体库存约210万吨，较上年同期高62万吨。由于北方港口玉米平仓下海量下降，广东港口到货量减少，本周广东港口到货量仅6万吨左右，下周的到货量预计有23万吨左右，广东港口库存压力或将有所缓解。但进口美国玉米已经陆续运抵港口，并开始报价销售，逐步对港口玉米供应产生较大压力。
二、 下游需求遭受重创，饲料消费增速放缓
玉米作为主要饲用原料，其饲用需求占其总需求60%左右。而今年对于养殖业来说是心有余悸的一年，先有3月黄浦江漂猪，后有4月爆发大规模的H7N9禽流感病毒，导致市民谈鸡色变，整个市场对禽类摄食量短时间内大幅下滑。仅仅禽流感期间，作为养殖业龙头的温氏企业直接经济损失高达10亿元。其企业负责人称，未来2年禽业养殖规模难以恢复到疫情前的状况。此外，尽管生猪养殖略好于禽业养殖，但整体饲料需求不济。从监测机构对全国160家重点饲料企业产量统计结果来看，今年1-6月份，抽样调查的160家企业的饲料总产量为1607.18万吨，同比下滑13.2%，这在近年饲料行业发展中为首次出现负增长。笔者预计今年饲料需求增长仅为3-4%，远低于近年来平均8-10%的年度涨幅。今年饲用需求增速放缓难以为玉米市场提供推涨动能。
除了饲料需求放缓外，今年玉米下游深加工企业亏损严重。从玉米酒精情况分析，一方面受“勾兑门”以及塑化剂问题的影响，终端需求下降。另一方面，国家“三公”政策同样抑制了酒品消费，特别是中、高端酒精消费大幅下滑。按照目前情况，生产一吨酒精亏损300元，而去年则盈利70元。除此以外，淀粉行业同样面临着困境，因白糖价格持续下跌，导致淀粉糖失去了前两年的价格优势。目前淀粉价格2700-2900元/吨，按玉米目前挂牌价格来计算，理论上计算生产一吨淀粉亏损400元/吨左右，而去年同期亏损仅为170元/吨。
另外，深加工企业开秤价格一般情况下对后市有一定指引作用。今年玉米深加工开秤价较去年下降，主要是受到供应明显放大而需求维持疲弱的影响。资料显示，中粮在公主岭地区深加工企业在国庆节期间公布新季玉米挂牌收购价格，其中二等2100元/吨，三等2060元/吨，较上年开秤价格低30-70元/吨。开秤价格的下跌，可能拖累玉米收购价格进一步下跌。
三、临储即将开闸，市场悲观情绪稍稳
为了稳定价格，政府在7月份便给市场吃下一颗“定心丸”，其将2013年东北四省玉米临储价格均提高0.06元/斤。近日总理对产区进行的考察活动再度释放利好信号，市场纷纷预测收储工作有望提前起启动，激发投资者做多热情。尽管政府早在今年7月就已经公布了东北玉米的国家临储收购政策，但由于种种因素，无论是承担收储重任的中储粮系统还是活跃于东北各地的传统贸易商均没有大规模参与采购。按照往年惯例，东北地区国家临储玉米收购政策的执行时间为11月27日，但日前李克强总理来到黑龙江抚远县查看粮食收储情况，无疑释放出利好信号，市场人士认为，这可能会促进中储粮提前启动东北农产品临储收购。周三消息显示，吉林松原震区已经提前启动临储玉米收购，开库收购时间为11月8日。随着松原地震灾区也已提前启动临储玉米收购，东北地区的临储收购也即将启动。分析认为，今年国家针对东北玉米市场将制定众多的托市政策，包括临储收购政策、运费补贴政策以及露天仓储补贴等，往年此类单项政策对东北玉米市场的支撑作用就很强，今年多管齐下，东北市场玉米市场应该有较强支撑，因此东北玉米价格不宜过分看空。
综上所述，近期国家发布多项政策性消息加快关外玉米消耗，且目前北方降温降雪，增加物流环节的压力，运输费用的抬升有望造成玉米价格上涨。一方面，东北深加工收购热情开始回升，另一方面南方企业入关采购政策也开始陆续实行，因此东北市场购销活动将渐渐步入活跃阶段，新粮上量也将逐渐呈现增加状态。技术上，期价突破前期震荡区间上沿2358一线，意味着期价整体运行区间上移，目前多空对后市仍有分歧，期价上涨缓慢，一旦临储正是启动，将为期价注入新一路上涨动能，建议前期多单谨慎持有，激进者可适量增加多单。
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Lanworth调升全球2013/14年度玉米产量预估至9.63亿吨
据芝加哥11月20日消息，作物预测机构Lanworth周三调降全球2013/14年度大豆产量预估，并将全球玉米产量预估调升500万吨。Lanworth称，预计全球2013/14年度大豆产量为2.89亿吨，低于此前预计的2.90亿吨。该机构预计全球玉米产量为9.63亿吨，高于此前预计的9.58亿吨。Lanworth维持全球小麦产量预估为7.07亿吨不变。Lanworth预计美国玉米和大豆产量分别为139.11亿蒲式耳和32.64亿蒲式耳，均低于一周前预估。Lanworth预计中国2014/15年度玉米产量为2.20亿吨。
