在美国农业部11月的供需报告中，全球产量调减31.1万吨至2509万吨，其中美国调减9.8万吨至401万吨，中国调减32.7万吨至653.1万吨。全球消费量调减86万吨至2543.2万吨，其中印度消费量调增10.9万吨至461.5万吨，中国消费量调减65.3万吨至1023.2万吨。据此，中国棉花的供需缺口达300多万吨。
棉花供需失衡的微妙变化，迅速点燃投机性资金看涨棉花期货的热情。业内传出消息说，大的棉纺商基本已经把之前投在房地产等领域的资金全部抽离，用于炒作棉花，因此，参与本轮棉花炒作的还是以行业内的资金为主，但也有浙江等地的游资通过一些业内的咨询投资公司介入获利。有媒体报道，今年初，新疆、浙江商会就估算至少有100亿的浙江民资撤离山西煤矿和国内房地产转战新疆棉花。
疯狂的棉价上涨开始上演。国内市场3级籽棉收购价10月份达到了5.7元人民币/斤，同比上涨42.3%。328标准级棉花月均价从1月份的14932元人民币/吨上涨为10月份的24701元人民币/吨，上涨 80.9％。美期棉价格在10月一度触及19世纪美国南北战争以来最高水平，ICE期棉价格在10月26日曾涨至每磅1.305美元的历史高位，将三个月连涨态势推至高峰。
“全球经济复苏对纺织品需求增加，中国是最大的纺织品出口国，对棉花消费需求是刚性的增长，需求逐步增长而供给明显减少，造成全球棉花价格的大幅上涨。”格林期货金融研究院院长于军礼说。而资金的炒作显然又加剧了棉花市场供求不平衡的现状。
调控加码，期棉暴跌
今年以来棉花价格的暴涨行情一度引起了相关部门注意，后者开始运用各种经济政策调节市场平衡，但调控效果却是一波三折。
2010 年5月，三部委联合下发通知，一旦确认为囤积居奇等行为，将进行多达5倍的处罚；中储棉从8月10日开始抛售棉花，到10月20日累计抛售100多万吨；当月央行先后采用一次加息和两次上调存款准备金率等措施；新疆维吾尔自治区经贸委与新疆铁路部门共同召开的出疆重点物资铁路运输协调会议确定，11月份起，铁路部门计划安排每日300车皮抢运棉花出疆。
但这些调控消息，以往仅在发布当天造成市场波动，之后棉花现期货依然保持上涨势头。比如8月10日抛售当天，中国棉花价格指数为18142元/吨，跌24元/吨，到9月10日，中国棉花价格指数为18160元/吨，涨25元/吨。10月19日晚，在央行宣布加息的消息刺激下，全球商品价格重挫，其中美棉跌幅高达3.51%。出人意料的是，10月20日的郑州棉花却在大幅震荡后以红盘报收。
“市场在计算供给时已经把库存计算在内，抛储后意味着库存的减少，反而让市场多头鼓舞，市场是这样来理解的，这是一个多头市场你没有办法。”于军礼认为，棉花主要是刚性需求，老百姓总得要穿衣服，纺织企业总是要生产的。但价格涨得太高，对需求也是有抑制，比如服装价格已经普遍上涨了百分之二三十，对需求起到多大的抑制，现在还无法预料。
在棉花价格依然居高不下，甚至一度蹿上30000元/吨的形势下，国家调控更趋严厉。
11 月17日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析当前价格形势，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。在会议确定的四项政策措施中，其中包括加大新疆棉外运力度，整顿主要农产品收购秩序，严格粮食收购资格审核，加强粮食收购资金监管，取缔无照收购、无证加工棉花的行为；特别是要加强农产品期货和电子交易市场监管，抑制过度投机行为，取缔非法交易。
